Thorie de la demande d'actifs

Un actif est un bien qui peut servir de réserve de valeur. La monnaie, les obligations, les actions, les terres, les immeubles, les œuvres d'art, les matériels d'exploitation des entreprises sont des actifs. Les déterminants qui influencent les choix de détention d'actifs des individus sont les suivants :

1-La richesse (ou le patrimoine), c'est à-dire la totalité des biens possédés par l'individu.

2-Le rendement anticipé (c'est à-dire le rendement anticipé pour la période à venir) pour un actif relativement aux autres actifs

3-Le risque (le degré d'incertitude associé au rendement) pour un actif relativement aux autres.

4-La liquidité (la facilité avec laquelle un actif peut être transformé en numéraire) relativement aux autres actifs.

A-Richesse 

Quand la richesse d'un individu s'accroît, ses ressources disponibles pour acheter des actifs augmentent, de sorte que sa demande en actifs s'accroît. Toutes choses égales par ailleurs, une augmentation de la richesse accroît la quantité demandée d'un actif quel qu'il soit.

B-Rendement anticipé

Le rendement d'un actif (par exemple d'une obligation) mesure le gain résultant de sa détention durant une période donnée. L'achat d'un actif est influencé par le rendement que l'acheteur anticipe de cet actif. Ainsi, pour une action donnée, si l'on anticipe deux possibilités, une récession qui conduit à un rendement de 5%, et une croissance qui amène un rendement de 15%, chacun avec une probabilité d'un demi, le rendement anticipé est la moyenne de ces rendements, soit 10% 

                                                           0.5*15% + 0.5*5% = 10%

Si la perspective d'une récession disparaît et que de ce fait le rendement anticipé de cette action augmente par rapport à celui des autres actifs, il devient plus intéressant d'en détenir, et donc la demande pour cette action augmente, toutes choses égales par ailleurs. La même chose se produit si le rendement anticipé des autres actifs diminue, tandis que celui de cette action reste stable ou diminue moins.

Donc, l'augmentation du rendement anticipé d'un actif relativement à celui des autres actifs conduit à un accroissement de la demande de cet actif, toutes choses égales par ailleurs .

C-Risque 

Le degrés de risque ou d'incertitude qui affecte le rendement d'un actif influe aussi sur la demande pour cet actif. Entre un actif dont le rendement est certain et un actif, comme l'action évoquée ci-dessus, dont le rendement anticipé est égal en moyenne mais incertain et qui peut varier sensiblement selon la situation économique ou d'autres considérations, un agent économique ayant une aversion envers le risque préféré l'actif à rendement certain. On considère en général que les agents économiques ont de l'aversion envers le risque, spécialement dans leurs décisions en matière financière, et donc que, toutes choses égales par ailleurs, plus le risque d'un actif relativement aux autres actifs augmente, plus la demande pour cet actif diminue.

D- Liquidité 

Un autre facteur affectant la demande d'un actif est la facilité et la vitesse avec laquelle il peu être converti en monnaie, c'est à-dire sa liquidité. Un actif est liquide si le marché sur lequel il est échangé a de la profondeur et de la largeur, c'est à-dire s'il y a beaucoup d'acheteurs et de vendeurs en permanence.

Les immeubles sont relativement peu liquide car il peut être difficile de trouver un acheteur rapidement, et un vendeur pris par l'urgence peut être obligé de le brader. En outre, les coûts de transaction (frais de notaires par exemple) sont importants. Nombre de titres ont au contraire des marchés très liquides, les plus liquides étant ceux des titres publics comme les bons et obligations du Trésor. Plus un actif est liquide relativement aux autres actifs, plus la demande pour cet actif augmente.

En réunissant ces facteurs, on peut résumer la théorie de la demande d'actifs en quatre points. Toutes choses égales par ailleurs, la demande d'un actif est :

1-Fonction croissante de la richesse .

2-Fonction croissante de son rendement anticipé relativement aux autres actifs .

3-Fonction décroissante de son risque anticipé relatif.

4-Fonction croissante de sa liquidité relative.